🏦 БСПБ: ДИВИДЕНДЫ ЗАБИРАЕМ, НО ЗА ПРИБЫЛЬЮ СЛЕДИМ Банк «Санкт-Петербург» отчитался за 8 месяцев. Картина двойная: капитал крепкий, дивиденды платят, но прибыль падает, а резервы растут. Мы уже писали про БСПБ. Тогда речь шла о том, что банк переживает нормализацию после периода сверхвысокой прибыльности. Свежие данные это подтверждают. 📊 Что говорят цифры За январь-август банк заработал 21,1 млрд рублей чистой прибыли. Это на 33% меньше, чем год назад . Главный фактор давления — резервы. За 8 месяцев они составили 12,8 млрд рублей, а стоимость риска вышла на 2,0% . Август оказался лучше июля: прибыль 3,2 млрд рублей против 1,4 млрд месяцем ранее. Рентабельность в августе подскочила до 17% . Но один хороший месяц — не разворот тренда. ⚠️ Главный вопрос — качество портфеля БСПБ долго был бенефициаром высокой ставки. Большая доля корпоративного кредитования с плавающими ставками давала сильный результат. Сейчас работает обратная сторона: маржа сжимается, доходность капитала падает. Менеджмент уже понизил прогноз по прибыли на 2026 год: с 35+ млрд до около 30 млрд рублей. Причина — повышение ожидаемой стоимости риска с 1,5% до 2,0% . Прибыль за первое полугодие по МСФО — 16,5 млрд рублей (-33%), ROE — 14,9% . Во втором квартале ROE вообще упал до 10,1% . 💰 Дивиденды — главный аргумент Набсовет рекомендовал 19,17 рубля на обыкновенную акцию за первое полугодие . Это 50% прибыли. При текущей цене доходность около 7,8% . Капитал у банка огромный: Н1.0 на май — 22,3%, Н1.2 на июль — 17,3% при цели 12% . Запас прочности колоссальный. Это позволяет и резервы формировать проактивно, и дивиденды платить. Моё мнение Я не считаю, что у БСПБ фундаментальная проблема. Банк проходит обычную фазу нормализации. Вопрос в другом: когда остановится рост резервов? Смотрю на три вещи: · Стоимость риска — вернется ли к 1,5% или останется на 2%+ · Процентная маржа — стабилизируется ли после снижения ставки · ROE — удержится ли выше 15% Если резервы начнут снижаться, а прибыль стабилизируется, текущая оценка может оказаться интересной. P/E около 3,4-3,8, P/B — 0,5 . Дёшево. Но если рост резервов продолжится — низкие мультипликаторы оправданы. Мой подход: держать, получать дивиденды, ждать подтверждения по резервам. Это не история быстрого роста. Это ставка на value плюс дивиденды. В сравнении со Сбером: там больше стабильности. БСПБ — больше потенциальной доходности, но и больше зависимости от цикла. Следующие точки контроля: отчет за 9 месяцев и комментарии по прибыли 2027 года. А вы держите БСПБ? Или предпочитаете Сбер? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #БСПБ #Банки #Дивиденды #ИнвестРоссия
Статистика канала
Число подписчиков
Последние посты
Канал «Инвестиции в Россию» подключен к сервису MaxGate. Контент автоматически синхронизируется между Telegram и мессенджером MAX.
Подключить кросспостингДругие каналы в категории «Бизнес»
О канале «Инвестиции в Россию»
«Инвестиции в Россию» - канал из категории «Бизнес», подключенный к сервису кросспостинга MaxGate. Публикации канала синхронизируются между Telegram и мессенджером MAX, а на этой странице собраны ссылки на обе версии канала.
Сейчас у канала 756 подписчиков суммарно в Telegram и MAX. За последние 30 дней в истории MaxGate учтено 93 публикаций, поэтому перед подпиской можно оценить не только размер аудитории, но и регулярность обновлений.
Чтобы подписаться, используйте кнопки «Открыть в MAX» и «Открыть в Telegram» в верхней части страницы. У отдельных постов ссылка может быть доступна в обоих мессенджерах или только в одном из них, если MaxGate получил такой URL из истории обработки.
